2008下半年我国经济金融将继续保持良好态势

2008-8-1

上半年，我国经历了历史上罕见的严重自然灾害袭击，克服了世界经济增速明显放缓，全球金融市场剧烈动荡与通货膨胀压力持续上升等不利国际经济因素影响，国民经济仍然保持了平稳较快增长态势，总体上继续朝着宏观调控预期方向发展。

    展望下半年，美国次贷危机影响会继续蔓延，世界经济发展将面对“滞”与“涨”同时加剧的严峻形势，影响中国经济发展的不稳定与不确定因素进一步增加，继续保持平稳较快发展所面临的困难和挑战不断加大。尽管受外需与投资实际增速明显放缓影响，全年GDP增速将回落至10％左右，但消费需求仍会平稳增长，物价水平也将有所回落，国民经济总体上将继续保持良好发展态势。

    一、投资将平稳增长，而实际增速仍呈下滑趋势

    上半年，尽管我国遭受了重大自然灾害，因灾后恢复重建投资较多，但前6个月全社会固定资产投资增速为26.3％，同比仅加快0.4个百分点。

    尽管当前投资增速比较平稳，增幅与去年同期相比差别不大，但考虑到今年投资品价格快速上涨因素，投资增速实际上已明显放缓。前6个月，在资源品价格大幅上涨和工人最低工资标准提高影响下，固定资产投资价格涨幅达10％，同比上升6.5个百分点。上半年，扣除价格上涨因素，全社会固定资产投资增速仅为16.3％，为2002年以来最低水平。从资源品价格持续上涨走势看，固定资产投资价格仍有可能继续提高，如果固定资产投资名义增速不明显上升，则投资实际增速明显放缓态势仍将延续，这将进一步增加经济大幅回落风险，影响到国民经济平稳较快发展。

    二、消费需求增速将有所放缓

    上半年，社会消费品零售总额同比增速达21.4％，增幅同比上升6个百分点，创1997年以来新高。尽管上半年消费需求增长很快，但若扣除CPI大幅上涨因素，实际增速为13.5％，同比仅上升1.3个百分点。

当前，推动消费需求增长的主要因素：一是随着居民消费价格快速上涨，居民消费支出也必然迅速增加。二是今年“五一”长假取消后，纳入监测的全国119个直报景区（点）“五一”期间接待游客量同比下降近25％，表明居民长途旅游需求受到较大抑制，预计“十一”黄金周期间居民旅游消费将会大幅增加，旅游、住宿、运输、餐饮等行业黄金周收入都会大幅增长。三是8月份北京举办第29届奥运会，根据以往举办过奥运会国家的经验，届时举办国政府以及国内外参赛运动员和观众消费支出都会很大。四是汶川地区发生8级强烈地震，破坏范围很大，居民生命和财产受到重大损失。下半年，为帮助灾民恢复正常生活，特别是在冬季来临前解决好灾民过冬问题，需要从市场购买大量衣物、棉被、日用品等救灾物资，这也将促进消费需求快速增长。五是广东、上海、北京等大多数省市都打破最低工资标准两年调整一次的惯例，2008年在去年已经调整一次的基础上，又再次提高最低工资标准，使得低收入居民工资收入继续增加，有支付能力的消费需求不断扩大。此外，今年以来政府进一步增强了社会保障措施，并提高个人所得税起征点，这些政策措施也将会促进消费需求进一步扩大。

但是，当前及今后影响居民消费增长的因素较多，消费需求增速放缓的可能性不断增加。首先，受居民财产性收入减少影响，居民收入增速明显放缓。上半年，中国股市Ａ股总市值蒸发近15万亿元，与金融机构各项存款之比达三成以上，居民金融资产损失严重。下半年，在影响中国股市稳定发展的重要体系与机制问题没有解决情况下，投资者的信心难以恢复，居民财产性收入仍然难以稳定增长。其次，居民消费信心与预期在不断减弱。第三，受紧缩货币政策影响，居民借贷消费有所减少。预计全年社会消费品零售总额增幅将在20％左右。

    三、出口增速将基本稳定，但外贸发展形势仍然严峻

    去年以来，国家为减少贸易顺差，先后采取提高汇率浮动范围、减少出口退税政策等一系列外贸调控政策。从今年上半年进、出口增长变化情况看，这些调控政策已经发挥了较大作用。

通过对全国进、出口重点商品量值分析，目前我国对外贸易发展形势异常严峻，特别是外贸出口不仅名义增速大幅回落，而且许多商品出口数量也在不断减少，即实际出口增速回落更大。

今年以来，人民币升值步伐明显加快，上半年对美元升值幅度达6.5％，高于上年同期4个百分点。按期末汇率折合人民币计算，前6个月外贸出口增速仅为9.82％，增幅同比下降11.68个百分点。如果再剔除价格上涨因素按可比口径计算，则上半年外贸出口增速仅为0.29％，增幅同比下降16.48个百分点。

    下半年，美国房地产泡沫破裂效应和次贷危机损失影响还将进一步释放，美国经济增长进一步放缓的可能性不断增强。与此同时，由于欧元区通货膨胀压力不断增大，欧洲央行7月3日将欧元区基准利率提高至4.25％，达到7年内最高水平，进一步加大了欧元区滞胀的风险。各种迹象表明，随着世界经济增长减速，国际市场需求还将进一步减弱。此外，下半年，人民币持续升值态势仍将保持，出口企业在国际市场上的价格竞争优势将进一步削弱。但下半年外贸出口名义增速也不会进一步大幅放缓。

    综合考虑以上各种因素，特别是考虑到外贸政策可能调整因素，预计下半年外贸出口名义增速将基本稳定,但是，在扣除价格和汇率因素后，实际出口增速大幅下降的局面难以扭转。

    四、价格指数逐渐回落，通胀压力仍然较大

    目前物价形势仍然比较严峻。与消费需求拉动价格上涨所表现出的价格上升从下游行业向上游行业传递的特征不同，今年以来，生产资料工业品价格指数涨幅明显高于生活资料工业品价格指数，工业品出厂价格指数（PPI）涨幅明显高于CPI，表现为要素价格上涨所造成的成本推动型通货膨胀。在中国经济已融入国际经济发展体系、外部影响力不断加大情况下，我们将在较长时期内面临着较大的通货膨胀压力。

    首先，自美国房地产经济衰退、次贷危机暴发以来，为避免经济严重衰退，美联储在半年多时间内连续７次降息，致使美元流动性过剩严重，并导致国际大宗商品价格大幅上涨，使得我国初级品进口价格大幅提高，同时也带动了我国原材料等上游产品价格明显上升。其次，随着中国经济发展方式的转变，在节约资源和保持生态环境的政策要求下，企业节能减排费用支出必然增加，土地、资源等要素价格必然上升，企业生产成本将有所提高。特别是随着各地最低工资标准不断提高，企业人工成本也会有所增加。第三，6月份农业生产资料价格指数同比增长24.4％，增幅同比提高17.7个百分点，其中化肥价格同比增长37.3％，仔畜价格同比增加47.1％。上半年，PPI同比上涨7.6％，其中原材料、燃料、动力购进价格上涨11.1％。第四，上半年国际原油和煤炭价格连续上涨，6月30日纽约商业交易所NYMEX8月份交割的原油期货价格收于每桶139.83美元，半年内上涨了45.9％。在成本大幅上升、售价受到控制情况下，5月末我国石油加工业和电力行业规模以上企业由上年同期盈利变为亏损。然而，这种成本与价格倒挂状况不可能长期维持，下半年随着物价总水平回落，政府有可能择机出台相关价格调整政策，公用品价格有可能进一步上涨。

    当然，也存在着许多有利于物价涨幅回落的因素。首先，中央已将抑制全面通货膨胀作为今年宏观调控的首要任务，将不断采取各种措施控制物价上涨。其次，今年全国夏粮产量比上年增长2.6％，连续第五年获得丰产丰收，库存与市场供应比较充足，如果秋粮不出现大面积减产，国内粮食价格受国际市场影响不会很大。与此同时，上半年猪牛羊禽肉产量也同比增长4.8％，存栏量同比增加5％，农贸市场猪肉价格涨幅正在呈逐月回落态势。第三，在我国外贸出口增速放缓、国内产能不断增加情况下，国内商品市场供给会进一步扩大，消费品市场总体上供大于求矛盾将越来越突出，商品供应者在激烈的市场竞争下难以进一步提高价格。第四，由于去年下半年物价上涨较快，导致今年价格翘尾因素较大。随着年末临近，计算CPI时同比基数将逐渐增大，CPI涨幅将逐渐减小。

综合以上因素，预计下半年CPI将呈逐渐回落走势，全年涨幅将在6.5％左右。但是，如果下半年不利因素影响力加大，CPI涨幅也有可能增至7％以上。

来源：中国证券报